专题：聚焦美股2025年第一季度财报 巨人配资
亚马逊发布第一季度财报：净销售额为1556.67亿美元，同比增长9%，不计入汇率变动的影响为同比增长10%；净利润为171.27亿美元，同比增长64%；每股摊薄收益为1.59美元，与上年同期的0.98美元相比实现增长。亚马逊第一季度每股摊薄收益超出华尔街分析师预期，但营收则未能达到预期，对第二季度营收作出的展望也未能达到预期。
详见：亚马逊第一季度营收1556.67亿美元 净利润同比增长64%
财报发布后，亚马逊CEO安迪·贾西（Andy Jassy）、CFO布莱恩·奥萨维斯基（Brian Olsavsky）和投资者关系主管戴夫·菲尔德斯（Dave Fildes）回答了投资者提问。
以下是电话会议实录：
巴克莱分析师Ross Sandler：我的问题主要是关于亚马逊云服务（AWS）以及人工智能方面。安迪，从目前的情况来看，自2月份以来，公司似乎引入了更多的P5 GPU实例（云服务器），用以支持所有新出现的人工智能工作负载。管理层可否谈谈这一新的服务器是如何解决第一季度，以及可能在第二季度，与人工智能工作负载相关的供需失衡？这个情况你之前提到过一些。你认为亚马逊人工智能业务何时能够开始推动业务的加速增长？是今年，还是会考虑到产能限制方面的情况，而更有可能明年才能实现？
安迪·贾西：我们引入大量P5服务器的工作一直在持续进行，它这是一种基于英伟达芯片的机器学习训练机型，同时我们也在尽可能快地引入越来越多的、基于Trainium芯片的训练实例。可以介绍的是，公司目前的人工智能业务年营收规模已经达到了数十亿美元，其同比增长率也达到了三位数百分比，而且在我们刚把产能投入进去之后，很快就会被消耗掉。所以如果我们有更多的新增产能，就可以帮助更多客户，并推动自身业务创造更多收入。在接下来的几个月里，我们会有更多的Trainium实例以及英伟达下一代实例投入使用。
我预计，供应链的其他一些环节也存在一定程度的拥堵，比如主板和其他一些零部件，出现这些问题的部分原因是因为目前的需求实在是太旺盛了。不过我相信，随着时间的推移，供应链问题和产能问题在今年都会得到不断的改善。
高盛分析师Eric Sheridan：我这里有两个问题。首先巨人配资，从战略角度来看，鉴于全球贸易环境在未来几个月可能发生变化，存在各种不确定性。中期来看，管理层认为公司在此种环境下应如何定位？哪些关键战略能让公司无论出现何种结果，都能通过某种方式获利？在未来几个月里，在投资优先级排序方面公司有怎样的考虑？另外，关于下一季度的营业收入展望，从成本方面来看，有没有哪些成本纯粹是应对当下贸易形势的投入，这些成本在今年晚些时候或明年有没有可能继续存在？
安迪·贾西：目前很难判断关税方面会发生什么情况，也很难说关税（谈判）最终会如何解决问题。短期和中期来看，我们要考虑的事情还很多，而实际上这也是我们长期所考虑的，那就是如何以尽可能低的价格为客户提供最广泛的商品选择，可能没有比在当前情况下更需要我们努力为消费者保持低价的时候了，我们正全力以赴、非常执着地专注于这方面的工作，迅速将商品配送到客户手中，为客户提供优质的服务，这就是我们工作的核心所在。
大家也可以看到我们为优先完成这些工作而采取的各种各样的举措。比如，在自营业务方面，我们预购了一部分库存，我们的第三方卖家也提前采购了一些商品，我们鼓励这些做法，这些为客户保持尽可能低价的做法。亚马逊电商平台为消费者提供广泛的商品选择，这方面我们比其他零售商做得更好，这意味着市场在面临目前的情况时，无论未来的趋势怎样发展，我们都能更好地帮助客户找到他们想要的东西。
我在开场发言中提到了疫情期间发生的情况，出现了一些我们没有预料到的、但客户真正看重和想要的东西，比如客户可能会选择一些他们以前不知道的品牌，而这些品牌能为客户提供更优惠的价格。而且我认为大家可能还忽略了另一件事，就是像亚马逊这样拥有超过200万个卖家的平台，如果最终出现了更高的关税，他们才不会步调一致地采取同样的策略。我的意思是，肯定会有很多卖家会将这些新增的成本转嫁给终端消费者，但也会有分布在很多不同的国家有许多卖家采取不同策略，更广泛的多样性意味着一部分卖家可能会为了抢占市场份额，而为消费者承担全部或部分关税成本。使用亚马逊平台的客户更有可能找到多样的商品选择和更低的价格。
最后我想说的是，在公司的许多业务中，特别是在过去六年左右的时间里，我们一直在努力推动商品产地的多元化。我们最关注的仍是提供极为广泛的商品选择，以满足客户的需求、提供超低的商品价格以及非常快速的配送服务。
布莱恩·奥萨维斯基：关于你提到的展望方面的问题，特别是关于营业收入展望和二季度成本方面的问题。与第一季度相比，基于股票的薪酬在第二季度通常会出现增加，在总成本中占比会出现调整，并在接下来的四个季度中保持这一比率，历来如此。
其次，我们在第二季度确实有一些与“柯伊伯计划”（亚马逊旗下太空互联网项目）相关的卫星发射成本，比如本周就有一次发射。需要提醒大家注意的一点是，我们会在该项目实现商业化之前将这些发射成本计入费用，而我们的计划是在今年晚些时候能够实现商业化。
美银美林分析师Justin Post：我想再回到AWS的话题上。管理层说营收可能会有较大波动。能否进一步解释一下，除了产能方面的问题，营收的起伏还有什么其他原因？可以看到公司竞争对手的增长率相当不错，管理层如何看待这其中的差异？当然，你们的营收增长数额也非常可观。
安迪·贾西：关于营收可能会有较大波动的预测，其实在人工智能兴起之前的几年我们就一直是这么说的，企业客户的销售周期，尤其是创业企业的销售周期，会导致这种情况的出现。话说回来，能让初创企业选择在你的平台上运行他们的业务，也是一种很多云服务提供商非常希望具备的能力。在创业企业领域，绝大多数成功的初创企业在过去十到十五年里都是在AWS平台上运行的，而且很难预测这些初创企业何时能找到产品与市场的契合点并实现大幅增长，而其对我们的业绩就更难预测了。
更广泛的企业客户领域也会出现同样的情况，只不过方式有所不同而已。企业客户的销售周期始于我们花时间说服他们从本地服务器迁移到云端，并且让他们相信亚马逊能够提供适合他们的解决方案。在参与了一些合作项目之后，我们会积累相关经验。有时他们会使用系统集成商的服务，有时会使用我们的专业服务，有时他们会选择自己去做迁移工作。然后就是下一批迁移项目，而这些迁移项目是需要时间的，有些公司能很快完成，有些公司则需要更长时间。而且很多时候还会出现这样的情况，就是他们对迁移到云端所带来的成本优势和创新速度优势感到满意，激发了更多数据迁移方面的热情。可能原本预计规模较小的下一批迁移项目，结果变成了规模大得多的项目。长期以来一直都是这样的情况。
我们很难预测具体的营收起伏情况，因为这真的取决于企业客户，取决于他们如何安排迁移顺序以及如何配置资源。
人工智能领域有独特的快速增长周期，尤其是在某些特定的应用场景中，而且这些应用场景还在不断变化。这里我可以举几个例子。比如在人工智能的早期阶段，应该说是最早期的时候，大家看到最多的是那些能提高生产效率和节省成本的项目，我们从很多AWS客户那里都看到了这一情况，而且亚马逊公司内部也在大量使用人工智能来做这些事情。
另外，有很多大规模的训练项目也是在AWS平台上运行的。比如，人工智能公司Anthropic就在AWS上利用Trainium芯片构建了他们接下来要做的几个模型训练项目。还有一些非常大的聊天机器人项目，以及过去几个月里，大家所看到的人工智能编程领域的爆发式增长，像是Cursor公司，其业务很大程度上都是在AWS上运行的。
对于某些领域增长速度的预测困难是营收展望可能出现较大波动的原因，有时候你会看到一些你没有预测到、也无法提前预估的大幅增长，也有在大幅爆发式增长之后，增速大幅放缓的情况。人工智能领域的变化是非常有趣的，包括我没有详细提及的客户体验重塑和未来更多会被开发出来的智能体。在这些领域，我们虽然已经实现了很多综合推理方面的成果，但产业发展仍处于初期。
关于如何看待相对增长率的问题，同比增长率只是基于你现有业务基础的增长百分比。在技术基础设施方面，我们的业务基数比其他公司要大得多。当你看到的是在1170亿美元的营收基础上实现17%的同比增长时，这仍然是相当可观的增长。而且正如我所说，如果我们有更多的产能，我们就能实现更高水平的增长，而且我预计在接下来的几个月里，产能紧张的情况会有所缓解。
（持续更新中。。。）
责任编辑：刘明亮
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